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股权投资者或成未来最大赢家

来源:21世纪经济报道 发布时间:2017-04-24 18:28:28 点击率:738

"2015年的股市变化,沧海桑田,令人百感交集。

其实,也并不奇怪。早在3年前,美国未来学者霍尔在《大转折时代》中就明确指出2010年-2020年十年是人类文明转化的剧烈变动时期。现在的问题不在于能否认识这种变化,而在于如何适应这种变化,并能找到未来的变化趋势和着力点。

就中国资本市场而言,经过20多年的发展,交易所市场已基本形成,并完成与那个阶段相适应的历史使命,目前中国资本市场面临着改进完善交易所市场制度和开创建设场外资本市场体系的双重任务。

而对于未来的变化趋势和方向,我们要特别关注股权市场的发展:股权投资者可能成为未来最大赢家。

首先,股权投资是布局未来的最佳方式。我们应当清醒地认识到,在大转折时代,投资传统领域、主流行业和大型企业,极有可能产生负面效应,甚至灾难性后果。

孙正义就曾经说过,越是迷茫,越要向远看。在1990-2010年日本"失落的20年"期间,孙正义选择了中国,但不是办企业,也不是投资交易所市场,而是投资马云那个当时令人难以置信的阿里故事。2000年他以2000万美元投资,到2015年阿里巴巴纽交所上市市值达到588亿美元,涨幅2900倍,一跃成为日本首富。

我特别赞佩孙正义开创的"30年愿景"投资方式,不用说30年,即使站在未来10年看现在,寻找10年后的最牛公司现在进行股权投资,一定是面向未来的最佳布局。

其次,股权投资具有非常广阔的选择空间。中国资本市场发展很快,上海、深圳两个交易所成立至今已有25年多时间,共有2828家公司在交易所上市。但是,上市公司数量仍然偏少,而且同质化现象十分严重,加上投资者的同步化倾向,经常导致股价暴涨暴跌,绝大多数投资者均以告亏了结。

但在交易所之外,中国有5000多万家中小企业,特别是企业商事注册制度改革之后,每年新增企业近千万,股权投资选择宽广无垠。特别值得一提的是,股权投资实际上是在分享企业家的智慧和成果。企业家是一国的最稀缺资源,能够发现普通人看不见的机会并通过组织管理变成财富。如果通过股权投资找到了企业家,我们就能伴随企业家巨人一起成长。

第三,股权投资比买卖股票具有天然的成本优势。交易所市场的运行机理是把企业在价值上进行标准化股份切割,以供投资买卖股票。投资人交易股票是按照公司的整体价值甚至未来价值进行的。公司上市过程需要大量成本投入,交易股票也必须是按结果全部支付,这两者必然导致极高的成本。但股权的本质是原始股,没有包装,也不需要进行股份切割,更没有公开交易进行边际定价,从而大大降低了成本。

第四,股权投资比买卖股票受外部环境影响相对小。严格意义上说,股权投资读懂企业就行了,而买卖股票要随时关注、跟踪外部特别是宏观政策变化。前不久一项熔断机制,仅4天时间市值就损失了7万多亿。作为投资个体,对这种外部情况的变化导致的投资损失防不胜防。

第五,股权投资的核心要素是团队、机制和行业位次。一般性投资关注利率和回报率。买卖股票除了宏观环境之外,关注的重点是市盈率和企业的财务状况。我认为股权投资的第一要素是企业团队。柯林斯在研究世界500强之后曾提出一个"先人后事"和"第五级经理人"概念,表明人,特别是卓越的人是关键。第二要素是机制。职业经理人的时代已经终结,代之而起的是合伙人制度,否则企业就会失去终极负责人。第三要素是位次。一个企业是否优秀、能否卓越,不在自身好坏,关键在其细分市场的排序位次,处于中后位的企业收入再高也只是窗口性机会。

在社会巨变、经济转型的背景之下,我们已经悄悄地进入了一个浩瀚辽阔的股权市场时代。随着"大众创业、万众创新"国家战略的推进,股权市场即将全面爆发能量。"

这是一个最好的时代,也是最坏的时代。


要看到中国赚钱方式的变化

大家会发现这个世界非常的奇怪,现在去买一瓶水,比油更贵。这个世界真的是这样的,原来中石油、中石化的人,现在就不好意思说自己是挖油的人了。以前风光无限的炼钢厂,现在也不好意思说自己是炼钢的了。

现在我们过去30年来,赚的钱大多是靠房地产、传统企业、做衣服、机械、矿山、挖煤等积累起来的财富。到今天我们会发现财富面临的问题,我们在传统企业赚钱越来越难,价格越来越低,人工成本上升,但另一方面,福布斯上榜富豪年龄越来越小。这世界,有一部分人会很好过,而另外一部分人将会越来越难。

所以中国经济从传统的以政府主导的、什么都看得见的这种经济,比如公共基础设施,现在走到头了,再刺激也不行了。过去我们靠胆量、靠关系、靠下苦力赚钱的时代过去了,现在到了新常态经济了,靠的是专业知识和经验。


中国高净值人群太需要财富保值和传承

改革开放30年来,全世界中国钱最多。我们有居民储备55万亿,我们看到在香港、巴黎凡是奢侈品店要排队,中国从来没有像现在这么有钱,我们个人的财富和国家的财富都非常的富足。

创业有30年了,我们30年老一代的人给我们打下了江山,靠的是有形资产,靠的传统的产业造就了今天的世界,我们发现现在继续靠传统的产业想继续获得原来的财富增长已经不容易了。

现在传统的家庭存在一个如何把财富传承下去的问题,你是做房地产的,你的孩子不愿意做房地产,存在一个财富如何传承,生意如何转型的问题。中国的富人都在考虑把自己的财富传承给下一代人,如何让自己的财富合理的保值和增值,这是摆在富人面前的问题。

所以我们现在看到为什么E租宝就能骗500亿?中晋能骗300亿?我们原来的两个投资渠道就是股票、房地产,现在行业受到了强烈的打击。中国的财富太需要更多的投资渠道,太需要专业整合,来帮助高净值人群选择机会。


未来10年是中国资产证券化的十年

美国、阿根廷、巴西在100年以前就已经进入中等国家,但美国已经成为全世界最合理的经济体,而阿根廷还停留在中等国家没有走出来。中国也到了中等收入国家阶段,这个时候我们也面临同样的问题,100年后我们是不是也还在中等收入的里面?这些国家的大量的财富会被通胀。

而美国正是靠着创新、靠着资本市场,包括并购和高科技走出了原来的中等收入国家阵营,美国的并购特别是最近一次的并购,到现在还在进行的就是依托于美国硅谷为代表的高科技、依托于美国发达的金融体系进行并购,方兴未艾,所以美国引领全世界最先进的科技,也有全世界最先进的创新的机制。

所以中国经济从传统的以政府主导的、什么都看得见的这种经济,比如公共基础设施,现在走到头了,再刺激也不行了。过去我们靠胆量、靠关系、靠下苦力赚钱的时代过去了,现在到了新常态经济了,靠的是专业知识和经验。  现在我们过去30年来,赚的钱大多是靠房地产、传统企业、做衣服、机械、矿山、挖煤等积累起来的财富。到今天我们会发现财富面临的问题,我们在传统企业赚钱越来越难,价格越来越低,人工成本上升,但另一方面,福布斯上榜富豪年龄越来越小。这世界,有一部分人会很好过,而另外一部分人将会越来越难。

中国的经济现在我们看来已经摆明了,我们看到有3个因素决定了中国未来股权的机会,远远比以前要多。过去的15年跌跌撞撞,不管政策如何变化,我们的这些机构的财富都在增长,未来的机会只会更好。

第一首先是双创的环境。中国经济结构转型必须靠小企业,必须靠马化腾、马云这样的人,从50万创业的机构,谁知道下一个BAT在什么地方?中国具有全世界最勤奋的人,最聪明的方法在做企业,我们根本不知道会颠覆谁。大在我们的投资企业里面,一般小企业有这样的过程,大企业只有产业升级重组的机会。

第二是中国的资本市场改革。不管你现在的股票是涨是跌,我们看到中国资本市场的建设已经势不可挡,也许我们现在的股权还不那么让人满意,对三板的流动性还有担忧,但是未来多层次资本市场相结合,会对股权投资会提供更好的流动机会,在以前中国只有主板市场的情况下,这些机构赚了很多钱,未来这种机会会越来越多。

第三是中国有全世界最多的钱。中国股市一天交易两万亿人民币,让美国的股市羡慕的不得了。另外一方面中国有4900多万家中小组织,我们现在A股+B股整个上市公司算起来也不过3000家,中国还有大量的IPO的机会,未来会有大量的投资机会,围绕着股权投资的机会越来越大的,如果大家选择好了投资机构,未来的赚钱的可能性和跑赢中国GDP增长的可能性就会大大增长。

也许5年过后,你就能看到中国的资产市场会变成全世界最好的资本市场,全世界最优秀的企业在中国上市,大量的资金投资于中国,这个趋势我们可以预见到。

所以股权是一个很好的机会,未来5到10年,人无股权不富

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